在星科五金网看来，欧美五金工具市场将呈现逐步稳定增长的局面；而国内受益于消费升级、DIY文化兴起和汽车保有量规模扩大，其市场将快速增长，手工具龙头企业巨星科技公司长期成长空间无忧。

    巨星科技公司具备四大核心竞争优势

    轻资产：公司一直专注于核心资源整合、新产品研发和销售渠道拓展，抢占微笑曲线的两端利润最高点。

    渠道为王：公司绕开中间商，直接面对Lows、HomeDepot等终端零售商，获取相对高额利润，并准确把握市场变化，迅速推出新产品。

    自主品牌：目前公司OBM收入占比15%，规划未来将超过50%。手工具的消费群体对品牌的敏感度和忠诚度非常高，优质的品牌将是角逐市场的利器。

    世界“五金之王”Stanley在全球拥有40个以上的自主品牌，它们在各个细分产品领域都声名卓越，拥有广泛、忠实的客户群体。

    一站式采购平台：公司产品线非常丰富，产品种类已达到万种以上，而且产品设计、品牌、价格和功能突出，公司作为外商的一站式采购平台优势明显。

    公司未来发展有两大重要看点

    外延式扩张或会带来业绩爆发性增长。公司将以超募的11亿元资金进行外延式扩张，获取海外销售渠道和品牌，加速确立其在本土市场的领导者地位。

    以零售店布局国内市场，有意复制“苏宁模式”。目前国内缺乏具备主导地位的优势品牌，而零售店、专卖店是提升品牌知名度和对终端市场控制力的重要手段。公司将有意复制苏宁、国美的发展模式，将以“精品店五金店经销商”方式大刀阔斧地切入国内市场。

    专卖店是Stanley、Sata和Mepla等跨国五金制造商的重要销售模式。Stanley在中国已有超过300家的家居专卖店和200个经销商，并预计未来3年内，它在国内的五金旗舰店也将达到300家以上。

    投资建议

    预计10-12年EPS为1.17、1.51和2.00元，对应PE在27、21和16倍。

    按照11年30倍PE计算，12个月目标价45.3元，维持公司“买入”评级。

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责任编辑：李中楠